Головна Головна -> Підручники -> Підручник Інвестування (А. А. Пересада, О. О. Смірнова) скачати онлайн-> 3.4.5. Вартість облігаційної позики

3.4.5. Вартість облігаційної позики


Найпростіше у даному разі визначити суму отриманих відсотків після оподаткування, яка становить:

inv28

Проте це формула для позики, що не підлягає погашенню, і вона буде некоректною у нашому випадку, коли погашення має відбутися вже через два роки. Потрібно визначити внутрішню норму дохідності для грошових потоків, які ця позика продукує. На кожні 100 грн. позичкового капіталу маємо такі грошові потоки:

Роки

1

2

3

4

Випуск позики

90

Брутто-відсоток

– 10

– 10

Податкова знижка

5

5

Погашення позики

– 100

90

– 10

– 105

5


Для властивих позиці грошових потоків внутрішня норма дохідності дорівнює 12 %.
Середньозважена вартість капіталу становить:

inv29

де вартість власного акціонерного капіталу (Ve= 2 000 000 × 0,95 = 1 900 000 грн., а вартість облігаційної позики (Vd) = 400 000 × 0,9 = 360 000 грн., а саме

inv30

Отже, WACC = 22,9 %.



Популярні глави цього підручника:



Всі глави цього підручника:

Інвестування (А. А. Пересада, О. О. Смірнова)